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株式市場の需給環境

(本稿は、メルマガ『島倉原の経済分析室』2016年11月27日号の冒頭部分です。著者プロフィールは下記をご参照ください)
http://keiseisaimin4096.blog.fc2.com/blog-entry-55.html

株式市場の上昇が止まらない。
アメリカ大統領選挙直後の急落の後、日経平均、TOPIXといった日本の主要株価指数はほぼ連日のように上昇し、年初来高値を伺う勢いである。
アメリカではダウ工業平均のみならず、S&P500、ナスダック総合などの指数も、軒並み史上最高値を更新した。

現在の流れは、「新興国からアメリカを中心とした先進国へと、長期的な資金シフトが起こっている」という従来から述べてきた筆者の相場観には合致するものの、短期的にはいささか過熱しているように見えなくもない。
今回は株式市場の需給環境を確認しながら、そのあたりを検討してみたい。

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【2016年11月のメルマガ記事一覧】
「株式市場の需給環境」(2016年11月27日号、本稿)
トランポノミクスとレーガノミクス」(2016年11月20日号)
トランプ大統領当選後の金融市場」(2016年11月13日号)
株式市場の下値のメド」(2016年11月6日号)

※メルマガ『島倉原の経済分析室』は、主流派経済学が軽視している「景気循環論」の枠組みを用いることで、周期的なバブル発生や金融危機のメカニズムを解明しつつ、世界経済・日本経済・金融市場についてのタイムリーな情報分析をお届けしています。
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トランポノミクスとレーガノミクス

(本稿は、メルマガ『島倉原の経済分析室』2016年11月20日号の冒頭部分です。著者プロフィールは下記をご参照ください)
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現在金融市場の大きなテーマとなっているのが、ドナルド・トランプ次期アメリカ大統領の経済政策である。
大幅減税、大型軍事予算、規制緩和などを掲げていることから、同じ共和党で1980年代に大統領職にあったロナルド・レーガン氏の経済政策「レーガノミクス」との類似性を指摘しつつ、「トランポノミクス」と称する向きもある。

もちろん、政権人事すら未確定の段階であり、かつトランプ氏の公約には必ずしも一貫性があるわけではないとも言われていることから、現時点で断定的な議論をすることは、決して適切ではないだろう。
しかしながら、景気循環論の観点も交えつつ、経済以外の政策も含めてトランプ氏とレーガン氏を比較してみると、興味深い事実が浮かび上がる。

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【2016年11月のメルマガ記事一覧】
株式市場の需給環境」(2016年11月27日号)
「トランポノミクスとレーガノミクス」(2016年11月20日号、本稿)
トランプ大統領当選後の金融市場」(2016年11月13日号)
株式市場の下値のメド」(2016年11月6日号)

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トランプ現象とブレグジットの相違点

メルマガ『三橋貴明の「新」日本経済新聞』に、「トランプ現象とブレグジットの相違点」というタイトルで寄稿しました。
ドナルド・トランプ氏のアメリカ大統領当選とイギリスのEU離脱、共に反グローバリズムの動きとされていますが、金融市場は異なった反応を示しています。
両者の相違点を確認しつつ、景気循環論の観点を交えてその背景を考察したのが今回の論稿です。
http://www.mitsuhashitakaaki.net/2016/11/17/shimakura-61/

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以下では今回の記事を転載しています。

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トランプ大統領当選後の金融市場

(本稿は、メルマガ『島倉原の経済分析室』2016年11月13日号の冒頭部分です。著者プロフィールは下記をご参照ください)
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11月8日、ドナルド・トランプ氏がアメリカ大統領に当選して以降、世界の金融市場は大きく動いている。
当選確実が当初報じられた時間帯に開いていた日本の株式市場は急落したが、その日の欧米株式市場が上昇に転じたのを受け、翌日以降は急反発、先週末も続伸して引けている。

アメリカの株式市場は先週まで9営業日続落だったが、投票前の先週初めから反発に転じており、ダウ工業平均に至っては、11月10日の史上最高値更新を含めて5日続伸した。
「トランプ大統領は売り」という声が目立っていた事前の景色が一変、早くも株高・ドル高をはやす声が多く聞かれる。

しかしながら、今後の見通しは必ずしもそう単純ではないようにも思える。
先週報じられた別の出来事にも着目しつつ、やはり金融市場が大きく揺れたイギリスのEU離脱(ブレグジット)時とも比較しながら、その是非を検討してみたい。

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株式市場の下値のメド

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11月4日、アメリカの代表的株価指数であるS&P500種株価指数が9営業日続落した。
9日連続の下落は1980年以来、36年ぶりのことと言う。
http://www.nikkei.com/article/DGXLASGM05H0L_V01C16A1MM0000/

上記の日経新聞記事では、共和党のトランプ氏が米大統領選に勝利する可能性への警戒感が、株価下落の背景と述べられている。
しかしながら、ここのところの株価下落トレンドは、トランプ氏が勝利する可能性が意識されるようになる大分以前、8月半ばあたりから続いているものである。

続落が最終的にどこまで続くかはともかくとして、現在の下落トレンドの終点のメドを、どのように判断すべきだろうか。
その目安について、投資マネーのグローバルなメカニズムの観点から考えてみたい。

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グローバリズムの軌道修正

メルマガ『三橋貴明の「新」日本経済新聞』に、「グローバリズムの軌道修正?」というタイトルで寄稿しました。
ユニクロことファーストリテイリングの減益決算と売上高目標引き下げの発表を取り上げ、アメリカのトランプ現象やイギリスのEU離脱に見られるグローバリズムの行き詰まりの兆候が、日本においても現れつつあるのではないか、という議論を展開しています。
http://www.mitsuhashitakaaki.net/2016/11/03/shimakura-60/

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島倉原(しまくら はじめ)

Author:島倉原(しまくら はじめ)
 経済評論家。株式会社クレディセゾン主任研究員。経済理論学会および景気循環学会会員。
 メルマガ『島倉原の経済分析室』(毎週日曜日発行)や、メルマガ『三橋貴明の「新」日本経済新聞』(隔週木曜日寄稿)の執筆を行っています。

著書『積極財政宣言:なぜ、アベノミクスでは豊かになれないのか』(新評論、2015年)

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